黄金危险了？美债收益率站上5%，分析师警告：跌破4235恐直奔4000
2026-09-25 02:49:06
24K99讯 黄金市场持续承压，随着美国国债收益率曲线各期限收益率升至20年来高位，市场人士警告称，这一贵金属仍有进一步下跌空间。FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada在最新贵金属报告中指出，在油价维持高位、通胀压力上升以及市场预期美联储可能需要将利率上调至当前预期之上之际，贵金属短期内恐难以展开有效反弹。
根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场目前押注12月加息50个基点的概率为56%。这一预期已将美国10年期国债收益率推升至5.15%。Razaqzada表示，黄金及其他低收益、零收益资产承压的主要原因之一，就是债券市场持续走弱；美国10年期收益率已升破5.0%，30年期收益率则正在测试2007年以来高点。通常情况下，收益率下行会降低持有零收益黄金的机会成本，从而利好金价；反之，收益率上升往往会令黄金走低。
技术面压力加剧
除了基本面偏空之外，Razaqzada还指出，黄金的技术面阻力也在增加。8月上涨行情中追多的交易者如今被套，进一步放大了市场抛压。他表示，一些交易者的止损位可能设置在近期低点4235美元下方，而他认为金价下一步很可能正朝这一水平靠近。
“黄金自1月见顶以来，实际上一直处于更大级别的盘整/下行趋势中。更低的高点和更低的低点这一序列尚未被打破，因此还不能说明趋势已经重新转为看涨。”Razaqzada称，当前更大的风险在于多头仓位可能出现进一步平仓，而且规模或大于此前已经出现的抛售。如果金价继续从当前水平回落，并最终跌破4235美元支撑位，那么可能先打开通往4100美元的空间，随后进一步指向4000美元。
情绪仍可能快速逆转
尽管他对黄金短线前景持谨慎甚至偏空看法，但Razaqzada也强调，市场情绪变化极快，随时可能逆转。他表示，如果投资者对美联储控制通胀或收益率的能力失去信心，那么“美元贬值交易”可能重新升温，这将对黄金、白银和比特币，以及财政纪律更强国家的货币构成支撑。
从上行方向看，他认为黄金当前关键阻力位在4300至4325美元区域，其次是4400美元。至少在金价以收盘价有效突破4400美元之前，他不会放弃当前的看空判断。整体来看，在美债收益率高企、加息预期升温的背景下，黄金短线仍面临来自无收益属性和资金流向的双重压力，市场后续将继续关注通胀数据、美联储政策信号以及债市走势是否会进一步改变贵金属的交易逻辑。
