MSCI降级警报拉响！这个亚洲国家股市暴跌逾5%，高盛警告56亿美元撤资风险
2026-10-19 12:24:38
FX168财经报社讯 印尼基准股指周一暴跌逾5%，跌至2020年10月初以来最低水平，MSCI可能下调印尼市场分类的担忧，进一步加剧了市场对外资持续流出的恐慌。雅加达综合指数（Jakarta Composite Index）延续了印尼股市近期的猛烈抛售，市场情绪明显恶化。
MSCI降级风险升温
MSCI上周五提议将印尼直接从新兴市场重新归类为独立市场，这意味着印尼有可能被移出主要全球股票基准。MSCI预计将在6月作出最终决定，是否重新分类取决于印尼当局能否在市场治理和透明度方面拿出实质性改善。
这一变化之所以受到高度关注，是因为一旦印尼被移出MSCI新兴市场指数，跟踪相关基准的资金可能被动调整持仓，进而放大市场波动。对本已承压的印尼股市而言，这一不确定性成为压制估值修复的重要因素。
高盛测算外资流出压力
高盛在周日发布的报告中警告称，如果印尼被完全移出MSCI新兴市场指数，被动基金可能面临约56亿美元的资金流出，相当于MSCI印尼可投资市场指数成分股18个交易日的平均成交量。若富时罗素（FTSE Russell）随后采取类似行动，另有27亿美元资金可能面临风险，不过高盛强调，这将是一个独立情景。
高盛还估算，跟踪MSCI和富时指数的主动型基金持有超过80亿美元的印尼股票，但这部分资金的卖出并不会因降级自动触发，而是取决于基金经理的自主决策。
该行维持对印尼股票的“减持”评级，理由是指数前景不确定、企业盈利疲弱以及宏观逆风持续存在。高盛策略师阿尔文·索（Alvin So）等人在报告中写道：“估值已明显压缩，但仍高于历史低点；指数、盈利和宏观风险限制了估值重估。”
外资撤离与估值承压
高盛提供的数据显示，截至上周五，MSCI印尼指数今年以来已下跌47%，同期外国投资者净卖出印尼股票51亿美元。外资持股比例已从1月的27%降至10月的25%，而外资持股市值几乎减半，从约2500亿美元降至约1300亿美元。
尽管跌幅已相当显著，高盛仍提醒印尼股市可能尚未见底。MSCI印尼指数未来12个月预期市盈率已降至7.3倍，创全球金融危机以来最低水平，但仍高于历史低谷。该行同时预计，印尼央行在2026年第四季度和2027年第一季度还将各加息25个基点，这可能进一步压制经济增长和股市估值。
