AI泡沫警报骤然拉响！全球顶级研究机构警告3.5万亿美元投资面临风险
2026-10-20 09:18:52
FX168财经报社讯 全球顶级研究机构Gartner研究人员警告称，2027年至2030年间，AI带来的收入将不足以支撑所有已规划的AI资本支出，超过3.5万亿美元的AI基础设施投资可能面临减值风险，其中neocloud供应商尤其脆弱。
这一判断迅速放大了市场对AI基础设施扩张可持续性的担忧，也成为近期科技股承压的重要背景之一。
Wolfe分析师Stephanie Wolfe在致客户报告中表示，到周三收盘前，市场本已处于紧张状态，而Gartner发布的这份报告进一步加剧了压力。
她指出，报告警告称，到2030年，超过3.5万亿美元的AI基础设施支出可能面临减值风险，市场因此对相关资产的估值逻辑重新定价。
AI回报能否覆盖巨额投入
Gartner在周三的报告中写道，整体“AI收入将不足以支撑2027年至2030年所有计划中的AI资本支出获得盈利回报”。这一表态直指当前AI投资热潮的核心矛盾：资本开支持续攀升，但商业化收入的增长速度可能跟不上投入节奏。
Gartner分析师Lovelock周一还表示，AI更像是一项技术，而不是一个独立市场。他将其比作食盐，认为AI会被“撒入”现有商业运营中，而不是创造一个企业可以销售差异化、相互竞争产品的全新领域。
这一观点意味着，AI的价值更多体现在提升现有业务效率，而非像某些新兴赛道那样迅速形成高利润、可持续扩张的独立市场。
收入增速放缓引发连锁担忧
市场对AI回报的疑虑还受到多家核心企业增长放缓的影响。报道提到，前沿算法公司Anthropic的收入增速已从第二季度的140%放缓至第三季度的45%。尽管其季度收入达到168亿美元，但相较于超大规模云服务商预计到2030年将投入的超过5万亿美元，这一规模仍然偏小，而且后者的投资节奏还在加快。
Wolfe还提到，OpenAI上周的年度收入预期比市场预期少了200亿美元。
对于许多将Anthropic和OpenAI视为AI交易核心支柱的科技分析师而言，这些数据强化了一个判断：AI相关企业的收入增长虽然仍然可观，但与资本开支扩张速度相比，差距正在成为市场焦点。
华尔街对AI资本开支更谨慎
Gartner并非唯一对AI建设热潮发出警告的机构。
Jefferies全球股票策略主管Chris Wood自至少9月以来一直警示AI领域可能出现资本毁灭风险。
与此同时，知名投资人Paul Tudor Jones上周对CNBC表示，宏观经济因素将使2027年成为股市充满挑战的一年。
Paul Tudor Jones还表示，如果把自2009年以来推动市场上涨的回购、并购等积极资金流全部加总，再减去IPO、增发和解锁等因素，那么当前市场面临的资金流图景“无疑是自2009年以来最负面的”。
这一判断与Gartner对AI投资回报的担忧相互呼应，也让市场对科技板块高估值和高资本开支模式的可持续性保持警惕。
